作者 | 田亚雄 中信建投期货农产品事业部
本报告完成时间 | 2019年11月17日
本周国内玉米价格滞涨回落。截止周五，山东地区深加工企业玉米收购价1940-2020元/吨，环比跌10-30元/吨不等，东北地区深加工企业收购价主流区间1670-1790元/吨，环比跌10-30元/吨不等。辽宁锦州港19年玉米容重700价格1810-1825元/吨，环比跌15元/吨。期货方面，连盘玉米延续偏弱震荡，跌势放缓，截止周五，01合约收于1841元/吨。
随着价格上涨，且本年度新粮较为潮湿不耐存放，产区吸收情绪有所松动。本周华北及东北企业到货量稳步增加，加工企业在到货能满足日加工量的背景下，连续下调收购价，本周前半周玉米价格普遍回落，而后半周到货偏少抑制了跌幅，说明市场对低价较为抵触，短期惜售和阶段性供应偏紧对价格形成支撑，但随着新粮大批量上市，现货将持续承压。
深加工方面，因企业加工利润尚可，本周开工率继续回升，在72.5%。而本周库存再度回升，目前总量在61.36万吨，较去年同期增加17.23%，加之产出增加，供大于求格局仍未改变，继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。
国家出台政策稳定生猪生产对养殖户积极性有一定带动。饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长，仔猪价高，猪源不足，多地复养困难，增长或主要来自大猪压栏，下游需求的疲软短短时间难以被扭转。值得注意的是，近期东北地区再次传出猪瘟疫情卷土重来的消息，黑龙江东北地区受到较大影响，这次疫情复发影响到了母猪和中大育肥猪，导致当地存栏快速下降。猪瘟疫情的复发或成为市场关注重点，同时也拖累了玉米价格回暖的步伐。
目前东北大型粮企业尚未开塔，预计集中上市在11月中下旬。新粮即将批量流入市场，在下游消费未得到明显改善的情况下，现货阶段性反弹幅度受到限制，盘面投机度上升，但缺乏连续上涨的基本面支撑，而下方空间较窄，短期盘面价格或维持地位区间震荡，操作上激进投资者可逢低分批建立多单，注意风险控制。
重点关注：新粮上市节奏，猪瘟复发情况
一一
现货价格走势
深加工到货有所增加，本周国内玉米价格滞涨回落。截止周五，山东地区深加工企业玉米收购价1940-2020元/吨，环比跌10-30元/吨不等，东北地区深加工企业收购价主流区间1670-1790元/吨，环比跌10-30元/吨不等。辽宁锦州港19年玉米容重700价格1810-1825元/吨，环比跌15元/吨。
目前，产区售粮进度较为缓慢，集中上量高峰预计在11月下旬。国家粮食和物资储备局秋粮收购进度显示，截至11月5日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米647万吨，同比减少632万吨。
国粮中心数据显示，截至2019年11月10日，东北三省一区基层售粮进度10%，较去年同期慢1个百分点，其中黑龙江玉米销售进度为13%，吉林玉米销售进度为5%，辽宁玉米销售进度为13%，内蒙古玉米销售进度为8%。华北地区农户售粮进度为18%，较去年同期慢2个百分点，其中山东售粮进度为17%，河南售粮进度为23%，河北售粮进度为14%。
二 天气情况
本周，东北地区以晴为主，利于秋收扫尾和交通运输。预计未来一周，我国中东部大部农区多晴好天气，气温接近常年或偏高。16-18日，受强冷空气影响，中东部将有明显大风降温和雨雪天气，长江以北地区风力普遍可达5～7级；东北部分地区有大到暴雪，局地大暴雪。继续关注产区天气对集中上量的影响。
本周东北产区新玉米秋收进度加快，吉林、辽宁、内蒙古各省收割基本结束，但集中上量预计在本月下旬。
三 南北港口贸易库存统计
截止本周（11月15日），广东港内贸+外贸玉米库存总量31.8万；截止11月1日，辽宁四港总库存129.2万吨，环比减少10.5万吨，降幅在7.52%。南北港口库存继续下降，阶段性供应面的紧缩将继续提供市场支撑。需注意的是南方港口需求依旧疲软，牵制港口行情走势。
四 饲料、养殖需求
由于养殖户压栏心态有所松懈，市场上出现大猪抛售情况，加之终端对高价猪肉的抵触，且冷冻肉价格对当前猪肉价格形成冲击，本周（11月8日-11月15日）全国生猪价格直线下跌。截止周五，全国生猪平均价格指数为34.90元/公斤，环比跌4.47元/公斤，跌幅为11.40%；全国生猪头均利润从上周的1828.69元/头减少至1317.24元/头，减少了28.00%。
本周新发2起疫情，据农业农村部公布数据显示，目前共有32个省份发生家猪（153起）和野猪（3 起）非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份135起疫情解封。
国内疫情依旧存在，生猪复养困难，外购仔猪补栏较少，养殖总量总体上持续处于下降态势，饲企采购原料玉米保持谨慎。国家出台政策稳定生猪生产，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场（户）的支持，引导有效增加生猪存栏量。一定程度提振养殖户的补栏积极性。对养殖户积极性有一定带动。饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长，仔猪价高，猪源不足，多地复养困难，能繁母猪存栏继续下降，增长或主要来自大猪压栏，下游需求的疲软短短时间难以被扭转。
值得注意的是，近期东北地区再次传出猪瘟疫情卷土重来的消息，黑龙江东北地区受到较大影响，这次疫情复发影响到了母猪和中大育肥猪，导致当地存栏快速下降。本次疫情爆发，主要有以下原因：1.天气寒冷，猪只抵抗力下降，加之猪瘟病毒耐寒，2. 猪场警惕性下降，个别地区防疫措施不到位。3.高利润市场下，猪只流动加快。猪瘟疫情的复发或成为市场关注重点，同时也拖累了玉米价格回暖的步伐。
研究员：田亚雄
期货投资咨询从业证书号：Z0012209
研究助理：蒋欣然
期货从业资格号：F3051116
重要声明
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