分享一位粮小咖认为对玉米市场、对产业有着独到见解和深入认识的文章，来自于“一个人x” 的公众号原创：

——行情在看涨中下跌，在看跌中上涨，折尽多少人，古今多少错，都付半透中。

先看最近猪价变动的原因：

1.最根本的逻辑是情绪减弱，回归供需。

2.前期猪价上涨，促进压栏，导致出栏减少，推动价格进一步上涨。伴随着获利的是养殖户迅速升高的利润（单价+体重）。全国存栏体重达到270斤/头。也就反馈有大量的300斤以上的猪。
3.在11月初，这个趋势推进受到阻碍。主要是屠宰利润亏损严重，及猪肉绝对价值相对太高。价格上涨受限。部分压栏户压栏情绪减弱。导致供应缺口逐渐消失甚至过剩。
4.伴随着猪价略跌，停止增长甚至迅速消失的浮动利润使得部分养殖端愿意出栏。而这个行为使得阶段供需过剩。价格标尺下修以获得更高需求。然而价格标尺下修的过程中，利润暴跌，养殖端逐渐抛盘，存栏体重下降，供应也会随着增加。这两条线。划了两条供需曲线。因为条件有限，先用直线代替。

当前的供需肯定是过剩的，才能形成价格标尺下跌的趋势。至于价格下跌让需求增的快还是让供应增的快，则决定了价格平衡的位置。不过担心的是：今年过年的时间在1月份，而接下来逐步步入屠宰季，12月的供应曲线应该比当前的供应曲线更陡峭。也就是供应量更高。那么可预期的供需交叉点可能对应更低的价格标尺。
当然还有一种可能，养殖端抛售，那么没有政策干预的话这个曲线都看不到相交的点。那就比较有意思了。

再看玉米市场：

1.目前行情如前期所说，期货上方空间受到压制，并且受农产品整体，及汇率影响，向下回调，回调低点1842。

2.当前供需节奏：农民粮逐步上市，市场的压力逐步释放，因为山东深加工已提前把价格带上来，很难有大幅利空了。最好的做多机会可能没有。

3.山东深加工因库存低提前涨带动行情整体上涨。这样下跌做多的好机会就失去了。对于这种情况，他有两种选择。一是压价收粮，这在库存低的市场背景中显然是难做到的。二是继续拉涨价格，形成一波短期牛市获利。这个情况现在发生了，然而由于新粮压力还没有真正释放，真正上涨的是山东当地及周边的安徽区域。东北深加工对山东大哥的涨价置若罔闻，就是不跟涨。

4.现在中粮等收储近在眼前，国储收购可能高定价，库点囤粮/农民惜售有可能发生。总体上都是潜在利多因素。

5.市场信息：

（1）库存：长江口下周到船13万吨，周比-5万，发船数量处于历史低位位置。库存目前处于偏低位置，江西港口库存2万吨，周比0；长沙1万吨，周比0。

（2）价格：北港口价格周度对比0，淀粉深加工玉米收购价东北周比-10，华北周比+10；酒精深加工收购价东北周比-10，华北+20。副产品周度无变化。

（3）利润：猪自繁自养殖利润处于高位，以华南为最，目前长江3100一头，这周仔猪周比0，鸡蛋周比-1元，活鸡延续下跌，周比-1元，鸭苗肉鸭周比0。淀粉深加工利润周比+16，当前在103，酒精深加工利润周比+10，当前在63。贸易环节利润产地-北港-15，较上周周比+15。锦州-长江对锁新粮利润8，周比-4。发运利润长江12，周比-32；南方54，周比29。

目前行情如前期所说，期货上方空间受到压制，徘徊在1870-1890元/吨，一方面受农产品整体弱势的侧面影响，一方面是玉米自身供需原因。

当前供需节奏：农民粮未大量上市，市场还有一波压力需要释放，最好的做多机会是新粮上市后价格下跌到理想位置再做多。而每年几大需求端主体都把握的比较好。那么今年为什么提前涨了呢？原因是渠道库存低，不同于2017、2018年拍卖大量，新季上市前余粮充足，今年拍卖高底价低成交的背景使陈粮社会库存很低。让压价主体丧失了很多主动性。所以会产生国庆后的V型反弹，会产生山东深加工到车减少，不得不抬价收粮，会有集中抬价的情况出现，会给期货圈市场上涨的信号。

未来价格：

短期价格：面临深加工继续上涨，期货是有可能盘整后继续上冲的。对于未来上冲还是回落，要关注两个因素谁先发生。（1）国储出来高定价收粮，则会继续涨，而且饲料/贸易端主体都会收/囤粮。这个是很厉害的。尤其产地烘干塔/库点（隐藏大Boss）。伴随农民惜售，阶段性可售量降低。（2）国储迟迟不出来或低定价，农民粮大量上市，阶段性供需会偏松。价格上涨也会情绪浇灭。
长期价格：因素太多，不能下定论。

供需上可以确定的是：明年初不会有18，19年初的大跌。
供需：
今年供应，低库存，同供应，结转？（高/低；高于预期/低于预期）

今年需求，低需求，逐步恢复。
对于远期操作，若市场实际是缺的，而当前的价格反应的是不缺的，则可以做埋伏单长多。这里要解决两个问题，（1）水干方能见底，实际是否是缺的要做到确定，这对平衡表要求相当的功力。（2）当前价格倾向，当前撮合出来的价格，反映的是市场看不缺还是看缺的结果。

解决好这两个问题，还要研究一个成本利润的引力。价格到底能使利润上升/下降到多少。

其他：
近期有两个关注点：

猪价格跌，鸡价格跌，蛋价格跌。 （ 玉米行情分析）