?01原料行情判断（2019年11月5日）
02行情展望
根据农业部10月的预估，2019/2020年，中国玉米产量2.57亿吨，基本接近上一年度的产量。消费端，食用消费943万吨，饲用消费1.74亿吨，工业消费8450万吨，总消费2.8亿吨，较上一年增加约600万吨，今年的供给缺口大约在2000万吨左右。按照最新的中美贸易谈判进展，中国将承诺采购400亿—500亿美元的美国农产品，虽然这取决于最终签订的第一阶段协议的具体细节，但一旦开始购买，将大概率包含玉米、大麦、高粱、DDGS及肉类等产品，这将从上下游两个方面挤压国内玉米的饲用需求。从季节性来看，目前正处于玉米集中上市期，按历史规律统计，每年玉米上市期间，现货价格将有大致100元/吨的跌幅。今年东北玉米收获进度稍晚，东北粮还未大量上市，供应压力最大的时点还未到来。但目前现货价格已经有一定程度下跌，以吉林地区现货价格为例，10月以来已经有近80元下跌幅度，下跌幅度有了一定的消化。考虑到目前中下游库存已经去化到较低水平，下游刚需对价格有一定支撑。按期货价格来看，短期或许会调整，但难以打破9月底的阶段性低点。
豆粕：
玉米：
03期货
豆粕：豆粕1月合约反复震荡，不建议激进。
玉米：1月合约触底反弹，可以考虑进场做多。
04操作建议
豆粕：豆粕：供需处于紧平衡，华北地区大量油厂停机，预计11月份豆粕价格都会偏高，建议备一月库存，12月份价格或会走低。
玉米：玉米备货1个月以上。
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