作者 | 田亚雄 中信建投期货农产品事业部
本报告完成时间 | 2019年11月3日
本周国内玉米价格上涨。截止周五，山东地区深加工企业玉米收购价1930-2000元/吨，环比上涨10-50元/吨不等，东北地区深加工企业收购价主流区间1684-1740元/吨，个别环比跌6-10元/吨。辽宁锦州港19年玉米容重700价格1840元/吨，环比上涨30元/吨。期货方面，市场抄底情绪浓厚，连盘玉米行情启动，多头来势汹汹，盘面连续5连阳，截止周五报收1887元/吨。
近期产区出现惜售心态，各地严查超载，深加工企业到货量持续减少，企业库存普遍低，为维持正常生产，纷纷上调收购价以刺激上量，导致玉米收购价格上涨。短期惜售和阶段性供应偏紧对价格形成支撑，但新粮即将大批量上市，供应压力也在逐步增加，现货上涨幅度受限。
深加工方面，因企业加工利润尚可，本周开工率继续回升，处于70%左右。而下游走货一般，高位签单不多，出货放缓，使得本周库存消耗减慢，本周淀粉库存在60.63万吨，环比小幅上升。淀粉现货价格亦继续下跌。总体库存仍处于较高位置，加之产出增加，供大于求格局仍未改变，继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。
国家出台政策稳定生猪生产对养殖户积极性有一定带动。饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长，仔猪价高，猪源不足，多地复养困难，增长或主要来自大猪压栏，下游需求的疲软短短时间难以被扭转。
新粮即将批量流入市场，在下游消费未得到明显改善的情况下，阶段性反弹幅度面临较大压力，盘面投机度陡升，但缺乏连续上涨的基本面支撑，需警惕高位回调风险，操作上空仓建议等待回调机会，以逢低做多为主，已建多单可拉高减仓，以防获利回吐。
重点关注：新粮上市及购销节奏
一一
现货价格走势
本周国内玉米价格上涨。截止周五，山东地区深加工企业玉米收购价1930-2000元/吨，环比上涨10-50元/吨不等，东北地区深加工企业收购价主流区间1684-1740元/吨，个别环比跌6-10元/吨。辽宁锦州港19年玉米容重700价格1840元/吨，环比上涨30元/吨。
近期产区卖粮主体有惜售情绪，东北粮尚未大量入关，华北深加工企业到货量不多，企业库存普遍低，为维持正常生产，纷纷上调收购价以刺激上量，加之港口集港量较小，玉米现货出现阶段性偏紧，支撑现货价格反弹。
二 天气情况
本周，东北地区以晴为主，利于秋收扫尾和交通运输。预计未来一周，我国中东部大部农区多晴好天气，气温接近常年或偏高。
本周东北产区新玉米秋收进度加快，吉林、辽宁、内蒙古各省收割基本结束，但集中上量预计在本月中旬。
三 南北港口贸易库存统计
截止本周（11月1日），广东港内贸+外贸玉米库存总量30.9万；截止10月25日，辽宁四港总库存139.7万吨，环比减少8.5万吨，降幅在5.74%，同比减少55.97%。南北港口库存继续下降，阶段性供应面的紧缩将继续提供市场支撑。
四 饲料、养殖需求
本周全国生猪价格先扬后抑。截止周五，全国生猪平均价格指数为40.30元/公斤，较上周五的40.89元/公斤下跌0.59元/公斤，跌幅为1.40%；较去年同期的13.28元/公斤上涨27.02元/公斤，涨幅为203.50%。本周全国生猪头均利润从上周的2123.74元/头下跌至1971.55元/头，减少了7.20%。
本周未有新疫情发生，据农业农村部公布数据显示，目前共有32个省份发生家猪（150起）和野猪（3 起）非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份133起疫情解封。
国内疫情依旧存在，生猪复养困难，外购仔猪补栏较少，养殖总量总体上持续处于下降态势，饲企采购原料玉米保持谨慎。国家出台政策稳定生猪生产，采取多种措施加大对生猪调出大县和养殖场（户）的支持，引导有效增加生猪存栏量。一定程度提振养殖户的补栏积极性。对养殖户积极性有一定带动。饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长，仔猪价高，猪源不足，多地复养困难，能繁母猪存栏继续下降，增长或主要来自大猪压栏，下游需求的疲软短短时间难以被扭转。
研究员：田亚雄
期货投资咨询从业证书号：Z0012209
研究助理：蒋欣然
期货从业资格号：F3051116
重要声明
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