去库存节奏加快 玉米涨势受限

　　东北产区
　　临储增量拍卖，市场供应由新转陈
　　上周东北地区玉米价格坚挺上涨，涨幅20-60元/吨不等，新粮供应不足且陈粮尚未集中出库，市场供应整体偏紧支撑现货。在此背景下，贸易商参拍积极性不减，上周共计拍卖500万吨玉米，延续此前高成交率、高溢价的行情，目前累计成交1008万吨，但上周没有14年及之后年份产玉米的投放安排，饲企补库需求难以得到满足，关注后期拍卖粮出库节奏及去库存节奏的变化。
　　墒情方面，目前内蒙古东南部、辽宁西部、河北东北部、北京东北部一带旱情较重，基本达到了重旱甚至是特旱的级别，近期将有一波降雨，关注后期旱情是否有效缓解。
　　本周13年分贷分还拍卖投放量增加至700万吨，此外还有部分12年定向拍卖，预计此前的高成交、高溢价情况将难以持续，后期关注拍卖粮出库供应市场的节奏。
　　华北现货
　　拍卖陈粮到货施压，厂门收购价下调
　　上周受东北拍卖粮陆续到货及麦收前腾库出货增加的影响，华北地区玉米价格整体偏弱运行，此前三周拍卖粮连续溢价，到货成本约在1600元/吨附近，限制企业继续降价的空间，但后期拍卖粮大量出库仍将施压华北市场。后期关注拍卖粮出库节奏及中间物流成本的变化对当地价格的影响。
　　南方销区
　　阶段性供应偏紧，销区价格稳涨
　　上周受企业库存下降、贸易新粮到货不足影响，南方销区玉米价格整体上涨20-70元/吨不等。销区市场饲用玉米需求刚性，但政策粮投放仍以13年玉米为主，东北新粮供应紧张，支撑后期优质玉米的价格。小麦收割陆续启动，关注饲用粮替代情况。
　　南北港口
　　拍卖提振贸易心态，去库存加快施压
　　上周南北港口玉米价格先涨后跌，涨价因拍卖持续溢价提振贸易心态、陈粮主要发往华北而港口到货量不足且装船需求及港口库存减少支撑，其中锦州港玉米价格最高涨至1720-1730元/吨，而广东港主流价格为1840-1860元/吨，库存低、成本支撑且到货量少支撑。但近两日陈粮流向港口数量有增加，日到货量增加至2万吨左右，玉米价格承压快速回落。后期重点关注陈粮到货节奏及下游要货情况。
　　饲料养殖
　　传统消费淡季将至，养殖户惜售挺价
　　上周养殖产品价格整体下降，其中白条猪价格周降0.41元/公斤至19.95元/公斤，白条鸡和鸡蛋周比分别下降0.29和0.15元/公斤。前期雅兰导致猪源体重偏大且近期清拆导致阶段性供应增加，需求淡季即将来临对猪价的压制存在。关注端午节消费是否对底部有一定支撑。
　　深加工
　　淀粉价格维稳库存下降，关注夏季需求启动
　　上周淀粉价格震荡运行，淀粉库存有所下降，但夏季消费旺季尚未启动，库存压力依旧偏大，东北淀粉开工率居高不下，淀粉价格为1850-1950元/吨不等。酒精价格震荡运行，一方面受环保检查影响开工，但需求维持淡季状态压制价格。上周DDGS价格整体下降50元/吨，下游饲企需求乏力拖累。
　　短期行情预测
　　上周受临储玉米拍卖连续第三周高溢价成交提振，市场贸易心态偏强，出库玉米主要发往山东地区，导致北港持续涨价、华北连续弱调，近两日陈粮发送由华北转向港口，港口价格有所下调，区域间价差调整。截至上周结束，共计成交1008万吨，华北地区陈粮大量到货且企业仓容有限，阶段性备库需求有所透支，但南方饲企的备库需求仍未得到有效满足，考虑粮质错配问题，预计优质粮源的需求仍属刚性，后期重点关注南方饲企的采购意愿、陈粮到货节奏及政策粮投放是否有调整。此外持续关注拍卖成交情况、出库节奏及物流运费的变动。