东北停收能否引爆玉米跌价风险？

　　4月26日，东北地区部分企业宣布五一假期玉米停收，在临储拍卖将启的档口，此消息无疑会引起市场广泛关注。而在4月12日，北方港口曾出现过部分主体停收的现象，但当时并未引发市场大的波动，北港玉米价格略微回落后继续上行。那么，此次东北再现停收，玉米市场是否会像上次一样波澜不惊呢?还是跌价风险被一举引爆?
　　东北玉米流出将加快
　　对比之下，可以发现此次东北企业停收具有明显不一样的意义。具体来看：1.发生的时间节点不同。两次停收中间相差半个多月，政策粮规模投放时点更接近，市场心态已经发生变化，各方主体避险情绪升温，贸易商挺价惜售意愿出现松动。市场传闻五一后临储拍卖将开启，在此时停收无疑会进一步加重贸易商的心理压力，既而引起贸易商集中出货。2.停收的可持续性不同。4月仍处于玉米加工补贴期内，所以港口主体停收几天后很快恢复收购，消息没来得及被市场充分消化。然而，进入5月后收购的玉米已经没有补贴，且东北用粮企业库存十分充裕，继续按高价收购市场玉米对企业来说已失去意义。那么，5月后企业承担的停收成本明显低很多，延长停收时间的自由度高。同时，即使很快恢复收购，那么收购价也存在下调的风险。因此，本次停收有较长的时间来对市场产生影响。所以，本次东北企业停收极易令敏感的市场掀起波澜，预计近期贸易商出货节奏会加快，东北地区玉米价格将滞涨回落。同时，北方港口集港量和东北玉米入关量均会有所增加，粮价面临下跌风险。
　　华北市场站上风口
　　此外，华北地区将是东北玉米最大的流向，因为北港玉米库存已处于370万吨的高位，而华北用粮企业玉米库存普遍偏低，补库需求相对更大。然而，目前华北地区基层余粮有一成左右，当地贸易商手中存粮也不少，东北玉米大量入关必将导致供应压力陡升。但是，华北企业补库需求仍是不可忽视的支撑因素，这从今日北京市储备玉米的竞价交易结果中或可窥见一二。26日，北京国家粮食交易中心进行3.42万吨的储备玉米拍卖，为13、14年产河北及北京玉米，拍卖底价1640元/吨，成交率100%，成交价1650-1690元/吨，成交均价1669元/吨。此次储备粮基本是顺价入市，虽然总量并不算大，但能做到全部溢价成交，一定程度上也说明华北地区企业补库需求较大。因此，受东北玉米入关和本地粮源供应双增的打压，预计近期华北地区粮价趋弱，但企业补库需求令下方空间有限。
　　综合来看，目前市场玉米供应主力为中间环节存粮，贸易商的出货节奏将直接引起市场粮价变化。东北企业停收无疑会动摇部分贸易商待价而沽的信心，从而令中间粮源流出加速，大大增加国内玉米价格下跌风险。不过，考虑到失去补贴支撑且玉米库存充裕，企业停收的举动并不太意外。因此，后期贸易商是否会大举出货有待进一步观察。