玉米未来套保库容无限

　　随着玉米收储制度改革，玉米价格市场化程度增强，玉米期货合约持仓量、成交量均创历史新高。更多的企业参与到玉米期货市场中来，套保需求增加。基于此，大连商品交易所适时推出玉米集团交割业务，与之前的延伸交割库区相结合，构成“集团式交割制度”。由于近期产业客户密切关注这两种交割仓库的创新，我们在此先帮助大家加以区分：
　　延伸库区
　　2015年12月23日，大商所发布通知，允许玉米期货的指定交割仓库设立延伸库区。首批试点的指定交割仓库为营口港，其延伸库区分别位于辽宁省铁岭市和吉林省德惠市的辽宁益海嘉里地尔乐斯淀粉科技有限公司和德惠金信粮油收储有限公司。修改后的规则自C1701合约开始实施。从目前来看，C1705合约的交割可以选择在延伸库区进行交割。货主若选择在延伸库区入库，升贴水由货主与指定交割仓库商定。指定交割仓库为入库到延伸库区的玉米申请注册标准仓单时，应当提供交易所认可的银行履约保函、现金保证金或交易所认可的其他担保方式。对于存放在延伸库区的货物，货主可以选择在主体库区也可以选择在延伸库区提货，货主选择在主体库区提货的，由于延伸库区存放的玉米从主体库区出库时，会延长货物交付时间，对指定交割仓库将货物从延伸库区运达主体库区的时间规定了上限及相应的补偿或惩罚措施。
　　集团交割
　　2017年2月24日，大商所发布通知，在玉米品种上设立集团交割仓库，以集团化方式进行交割仓库管理，依托集团企业信用建立交割风险分层承担机制。修改后的规则自C1709合约开始施行。此外，大商所在2016年9月已发布通知，将玉米交割区域由辽宁省扩展至黑龙江、吉林、辽宁和内蒙古四省区，新增区域所设仓库与基准交割仓库的贴水分别为，绥化市195元/吨，长春市(榆树市)130元/吨，松原市135元/吨，通辽市100元/吨，新增区域于C1709合约开始启用。随着交割需求增加，只在港口设立基准交割库显然不能满足产区客户的意愿，但如果在多地增设交割库，虽然便利了交割但增加了风险及管理难度。集团化交割正好解决了这个问题，选择仓储资源丰富、交割风险承受能力强、能够有效管理的大型企业作为集团交割仓库，集团交割仓库授权分库办理交割业务，由此产生的交割风险由集团库承担，从而实现交割风险的分层管理。
　　对比两者可以看出，延伸库区交割更倾向于解决陆路外运客户交货和接货不便问题，集团交割更倾向于解决产地买方接货、风险管理等问题。目前，C1705合约距交割仅余两月，持仓为256.7万手，交割量预计将创历史新高。套保利润最终取决于基差变动，但从交割库容来说完全不是市场所应担心的问题，仅延伸库区一项预计解决500万吨库容。玉米交割制度创新更好实现了期货市场服务产业的功能，为产区企业套保提供了便利。同时我们也提醒不具备接货能力的企业及个人，当期货价格升水较大时不要盲目追高，应当根据严谨的研究分析进行投资组合配置。