牧原股份超越温氏股份，成生猪养殖市值第一股

　　在成为河南省首个市值破2000亿元的公司后，截至10月28日收盘， 牧原股份 以2157.14亿元的市值，超过 温氏股份 的2155.13亿元，拿下生猪养殖行业的市值王。

　　今年以来，受“超级猪周期”的影响，牧原股份股价已经出现了明显的涨幅。数据统计显示，年初至今，牧原股份的股价累计涨幅已经涨超250%。牧原股份的股价也在28日盘中，一度突破100元。

　　同时，牧原股份成为北上资金布局调仓的热门标的，近期牧原股份反复上榜深股通活跃股名单。从机构持股的情况来看，牧原股份也成为公募基金、中央汇金等大机构资金调仓布局的重点。

　　持有牧原股份4年收益将在7倍以上

　　牧原股份的这波大涨，与此前公布的靓丽的业绩报告有着紧密的关系。牧原股份发布三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入117.33亿元，同比增加27.79%;扣非归属净利润为13.49亿元，同比大涨324.17%。牧原股份在2019年上半年依旧处于亏损状态，上半年归属净利润为-1.56亿元，仅仅一个季度，牧原股份便实现了扭亏为盈。

　　对于未来，牧原股份非常自信，其在与投资者互动时提到，公司目前已经能够有效防控非洲猪瘟等风险，种猪调运正逐步恢复正常，9月生猪出栏量比8月略有增长等。

　　其实，牧原股份优秀的表现不只发生在今年。2014年1月上市的牧原股份，上市之后股价就一路走高。2015年5月份，其股价就已超100元，较其上市之初43元的价格翻了一倍多。

　　其后来股价一直没有突破100元，并非其遭遇“猪周期”股价不振，而是其随后几年时间都维持高转送。2015年6月10日，牧原股份10股送10股派0.61元，2016年7月8日，其再次10股送10股并派红利3.53元，2017年7月3日，该公司10股送8股并派送6.9元红利。

　　连年维持高转送的情况下，牧原股份的股价还能回到100元以上，对投资者来说意味着巨大的投资收益。

　　如果一位投资者在2015年6月之前，以100元/股的价格购买牧原股份100股的股票，如果他一直持有，其目前持有牧原股份的股票为720股，即使不考虑红利的收入，他4年多持有的收益也在7倍以上。

　　正因如此，牧原股份也有了“猪中茅台”的美誉。
 

牧原股份超越温氏股份，成生猪养殖市值第一股

　　牧原股份的护城河

　　与行业公司相比，牧原在成本、费用等方面都控制得非常优秀。成本优势在时下猪肉价格高企时并不明显，但在猪肉价格跌至谷底的时候，牧原股份领先行业平均水平的成本优势就会得以体现：在同业公司处于亏损状态时依然有盈利。

　　成本控制是牧原股份优秀的护城河。具体来说，目前牧原肉猪完全成本11.6/kg，温氏约12.3元/kg，其他上市公司约12.5-13元/kg，散养户约13-15元/kg。

　　从成本类型来看，养殖企业的主要成本是饲料原材料，牧原股份也不例外。公司在投资者问答中提到，公司在拥有“玉米+豆粕”型配方技术的基础上，结合南阳市小麦主产区特点，因地制宜研制了“小麦+豆粕”型饲料配方技术，可根据原材料的性价比及时调整饲料配方中的主要材料，有效降低饲料成本，从而形成了较强的成本优势。

　　而其成本优势的来源，与该公司是自繁自养的模式分不开。与同行上市公司相比，牧原股份的折旧费、人工费低于那些与农户合作的公司给的代养费。另外，在种猪培育方面，牧原股份与同行比，也有每头猪仔30元左右的成本优势。同时，牧原股份也涉足饲料行业，降低猪死亡率的同时，还能节省运输费用和包装费用。

　　牧原股份采取的是坚持采用大规模一体化的养殖模式，集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰为一体的完整闭环式生猪产业链。

　　这种一体化产业链使得公司将生猪养殖各个生产环节置于可控状态，在食品安全、疫病防控、成本控制及标准化、规模化、集约化等方面具备明显的竞争优势。

　　市场、政策双利好

　　去年8月份以来，受行业周期和疫情影响，生猪养殖行业经历了一场优胜劣汰的转型阵痛。小的养殖户加速退出市场，而规模化、标准化的养殖公司显示出优势。牧原股份属于后者，在行业动荡的这一年多，受到影响的牧原股份很快走出低迷。

　　受疫情等因素影响，公司一季度生猪销售价格显著低于往年的正常水平，归属于母公司所有者的净利润为-5.40亿元。但随后的第二季度，生猪价格开始逐步上涨，公司开始步入盈利期。

　　去年8月份开始，我国能繁母猪存栏量罕见地连续12个月下滑，农业农村部数据显示， 2019年7月全国能繁母猪存栏同比下降31.9%，环比下降8.9%;最新数据显示，生猪存栏环比8月继续下滑3%，相比去年同期下降了41.1%，这也是生猪存栏量下降幅度首次突破40%。

　　生猪存栏量和能繁母猪存栏量的下滑影响到生猪价格。根据10月14日国家统计局公布的数据，10月上旬生猪(外三元)价格为34.4元/千克，创记录新高，环比9月下旬上涨4.8元/千克，环比上涨16.2%。猪肉价格大涨更是带动9月份的CPI升破3.0%。

　　对养殖公司来说，生猪价格的大幅上涨无疑是利好。牧原股份在2019年三季报中表示，营业收入本期比上年同期增加27.79%，主要是本期销售量和价格同比增加所致。2019年1-9 月份，公司共销售生猪793.15万头，其中商品猪680.25万头，仔猪112.20万头，种猪0.7万头;价格同比上涨18.69%。

　　同时，为恢复生猪产能，农业农村部会同国家发展改革委等部门共出台了10多项政策措施支持生猪生产发展。各地在财政、信贷等方面也纷纷出台优惠政策。

　　河南省近期下发的《关于加快稳定生猪生产保障市场供应的通知》提出，推进标准化规模养殖、加大财政扶持力度等十三个方面，加快稳定生猪生产、保障市场供应。这些政策包括国外引进种猪补贴、规模养猪场(户)贷款贴息政策放宽等等。

　　近期生猪养殖概念股行情大涨，有机构甚至预计龙头公司牧原股份2020年的利润能达到600亿元。虽然这个数字遭到一定质疑，但对于牧原股份来说，市场和政策的双重利好，都呈现出不错的预期。