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今年13家新三板企业IPO过会—景津环保、国联股份、国林环保过会点评
事件
据证监会官网，2019年6月13日，新三板公司景津环保、国联股份、国林环保IPO过会。
本期过会三板企业景津环保排队776天，含有 “三类股东”，国联股份排队633天，不含“三类股东”，国林环保排队826天，不含“三类股东”
景津环保（832899.OC）于 2017年4月28日申报IPO，排队776天，截至最新股东户数216户。交易期间（2015.7.17-2017.4.21）换手率达到67%，截至最新招股书披露，公司共含有12户“三类股东”，持股比例合计2.5%。国联股份（832340.OC）于 2017年9月18日申报IPO，排队633天，截至最新股东户数77户。交易期间（2015.4.24-2017.6.23）换手率达到57%，截至最新招股书披露，不含“三类股东”。国林环保（832938.OC）于 2017年3月9日申报IPO，排队826天，截至最新股东户数180户。交易期间（2015.7.28-2016.12.15）换手率达到62%，截至最新招股书披露，不含“三类股东”。
IPO前情回顾，景津环保、国联股份、国林环保为今年第11、12、13家过会的新三板企业
1月份，第17届“大发审委”共审核8家首发公司，5家公司通过审核，通过率为62.50%。在这8家上会公司中，共有1家来自新三板，占比12.50%。2月至今“大发审委”换届，IPO暂停。3月至今，第18届发审委开始审核首发公司。综合1月至今IPO情况：共40家公司过会，IPO通过率降至85.11%，6月6日过会率下降。在47家上会企业中，共有13家来自新三板，占比27.66%。上会的13家新三板企业中，共10家过会，三板公司整体通过率降至76.92%。
景津环保为国内压滤机龙头企业
景津环保主要产品为隔膜压滤机。隔膜压滤机部分指标优于厢式压滤机。公司生产的各式压滤机及配套设备广泛应用于环保（市政生活污水污泥、工业废水污泥、自来水污泥和江河湖库疏浚淤泥处理）、矿物及加工（有色金属、非金属矿、金属尾矿）等领域。招股书显示：公司在国内压滤机行业市场占有率在40%左右。18年公司营业收入约29.19亿元，同比增长32.03%；实现归母净利约2.44亿元，同比增长18.70%。可比公司环能科技PE估值约25.15倍，景津环保新三板停牌前市值对应2018年PE为19.82倍。公司拟募集资金不超过3.02亿元，主要募投项目为：“压滤机制造技术自动化改造项目”。
国联股份主营业务为 B2B 电子商务
公司提供的服务涵盖商品交易业务、网站会员服务、互联网应用服务、会展服务、行业资讯服务和代理服务六大业务种类。18年公司营业收入约36.74亿元，同比增长83.70%；实现归母净利约9386万元，同比增长59.77%。可比公司平均PE估值约112.67倍，其中生意宝对平均估值影响较大，其对应PE为171.95。公司拟募投资金约5.35亿元，募集资金主要投资于“电子商务平台升级项目”、 “全国营销体系建设项目”、“SaaS 系统研发项目”、“产业互联网研发中心项目”。
国林环保为臭氧设备供应商
公司专业从事臭氧产生机理研究、臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设备安装、调试、运行及维护等业务。公司招股书显示：公司在国内臭氧设备制造行业处于前列，在国内市场占据重要份额。18年公司营业收入约3.35亿元，同比增长57.32%；实现归母净利约6091万元，同比增长35.26%。国林环保净利润高于德创环保、津膜科技，低于其他两家可比公司。拟募集资金约1.7亿元，主要募投项目为：“基于臭氧-活性炭技术的生活饮用水提标改造项目”。可比公司平均PE估值约99.2倍，其中德创环保、津膜科技对平均估值影响较大，两家公司对应PE分别为162.76、189.42。
风险提示
政策变动的风险、市场竞争风险、下游行业周期性波动的风险、预付账款较高的风险、原材料价格波动的风险。
重点行业
科 “新”时代，优创先机
医药
申报科创板的医药公司超过25家，医疗器械公司领风骚——远观海外，近看A股，从估值、成长、科创属性多角度“淘金”。
TMT
科创板即将上线，部分三板优质TMT公司或可迎来转板机遇！TMT产业链占据科创板半壁江山，我们独创新股打分机制，梳理硬科技“真核”，估值+成长双维度挑选真金！
教育
K12板块依旧是重点，职业教育板块值得关注，持续关注政策影响，深度研究超一线城市幼升小、小升初、高考升学路径，挖掘背后的投资机遇！
【团队荣誉】
2016年-2018年卖方水晶球奖新三板公募/总榜第一名
2015年&2016连续新财富最佳新三板研究机构第一名
2016年&2017年金牛奖新三板研究第一名
【首席 · 诸海滨】
安信证券研究中心 ?总经理助理
新三板研究负责人
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