盛达期货
摘要：
9月份环保限产预期总体趋弱，钢价面临下行压力，一刀切的限产方式被禁止，分级限产方式仍有待观察。钢价下跌主要受环保政策边际放松的影响，特别是国庆节前市场避险情绪加重导致钢价一定程度回落，但假期期间钢价相对稳定，部分地区钢价有所回升。10月初环保形势仍处于空窗期，仍不排除钢厂继续恢复生产的可能，但节假期间空气质量问题有所加重，环保完全放松的可能性比较低。库存方面，9月份钢材库存仍处于中低水平，上半月库存仍保持下降姿态，直到国庆节前受节假日影响库存出现较快上升，对市场情绪造成较大冲击，致使钢价疲弱，但整体水平依然维持偏低水平，供需未有严重失衡，10月份需求也有望进一步改善。
9月份铁矿石港口库存持续去化，目前库存数据已降至1.45亿吨左右，但基本面偏弱格局未能改变，供给过剩格局仍在，但整体供需趋稳，为矿价上涨带来一定动力。钢厂利润维持高位，高品依然是钢厂首选，高品矿结构性问题依然支撑矿价底部。
9月份环保形势相对放松以及需求增量不明显下钢价面临调整压力，一刀切限产方式被禁止，新的分级限产政策落地仍需时间，环保空窗期下为供给扩张带来时机，但环保完全放松可能性较低，钢材供需面仍未完全失衡，10月份需求集中爆发可能性仍然存在，10月份钢价持续下跌可能性不大。铁矿石基本面稍有起色，但继续上行空间不大，矿强成材弱的格局在10月份或难以维持，预计维持震荡表现。
一、9月份行情回顾
9月份钢价继续调整，从8月份至今钢价保持震荡走弱的格局，整体9月份钢价不温不火，螺纹、热卷期价面临较大调整压力，市场恐高情绪较重，特别是国庆节前市场多以低价出货降低风险为主。相比8月份，9月份环保事态相对弱化，一刀切的环保方式被禁止，分级限产方式尚不明确，供给小幅恢复，但幅度仍受环保限产抑制。价格方面，期价调整幅度更大，现货维稳为主，成材端品种走势分化延续，长强板弱格局明显。截止9月28日，螺纹1901、热卷1901分别报3942、3846，月同比下跌3.8%、6.0%。现货方面，各地三级螺纹价格相比8月末有所上涨，其中上海、济南三级螺纹价格分别上涨110、60元，天津三级螺纹周同比下降20元。各地热卷现货价格弱势明显，其中上海、济南、天津热卷现货价格月同比分别下跌110、150、70元，唐山钢坯价格月度累积下跌160元。国庆节期间，各地钢材价格有恢复迹象，预计节后盘面有所反弹，但弱势格局或难改变，仍要关注节后环保限产情况。
9月份铁矿石期现价格震荡偏强运行，受成材走弱影响涨幅受限，铁矿石1901合约月中创514高位后回落，目前价格在500附近震荡。相比8月份，9月份铁矿石基本面有所转好，本月铁矿石港口库存连续下滑，数据回落至1.4亿吨左右，但整体供给过剩的格局未变，高炉开工回升后铁矿石需求面得到恢复。
二、基本面情况
9月份环保限产预期总体趋弱，钢价面临下行压力，一刀切的限产方式被禁止，分级限产方式仍有待观察。唐山出台秋冬限产指导意见，限产时间从10月1日开始，较河北省更为严格；市场传言江苏各地因进口博览会于11月进行限产，但限产力度和对供给的影响仍有待观察。受环保形势放松影响，9月份供给稍有恢复，据中钢协最新数据显示，9月上旬，重点钢企粗钢日均产量197.20万吨，较上一旬增长3.69%。9月上旬末，重点钢企钢材库存量1225.42万吨，较上一旬末增长2.69%。钢价下跌主要受环保政策边际放松的影响，特别是国庆节前市场避险情绪加重导致钢价一定程度回落，但假期期间钢价相对稳定，部分地区钢价有所回升。10月初环保形势仍处于空窗期，仍不排除钢厂继续恢复生产的可能，但节假期间空气质量问题有所加重，环保完全放松的可能性比较低。
9月份需求继续受房地产需求支撑，前8月份房产施工面积和新开工面积分别增长3.6%和15.9%，虽然需求尚可，但增量不明显。7、8月份淡季不淡的需求表现一定程度透支了旺季需求，由于较高的钢价致使中间贸易商缺乏投机热情，市场恐高情绪较重抑制需求表现，使得9月份钢价反弹乏力。库存方面，9月份钢材库存仍处于中低水平，上半月库存仍保持下降姿态，直到国庆节前受节假日影响库存出现较快上升，对市场情绪造成较大冲击，致使钢价疲弱，但整体水平依然维持偏低水平，供需未有严重失衡，10月份需求也有望进一步改善。
9月份铁矿石港口库存持续去化，目前库存数据已降至1.45亿吨左右，但基本面偏弱格局未能改变，供给过剩格局仍在，但整体供需趋稳，为矿价上涨带来一定动力。钢厂利润维持高位，高品依然是钢厂首选，高品矿结构性问题依然支撑矿价底部。
三、基差与价差走势
四、总结
总结以上，9月份环保形势相对放松以及需求增量不明显下钢价面临调整压力，一刀切限产方式被禁止，新的分级限产政策落地仍需时间，环保空窗期下为供给扩张带来时机，但环保完全放松可能性较低，钢材供需面仍未完全失衡，10月份需求集中爆发可能性仍然存在，10月份钢价持续下跌可能性不大。铁矿石基本面稍有起色，但继续上行空间不大，矿强成材弱的格局在10月份或难以维持，预计维持震荡表现。