“一带一路”环境问题很敏感:
一带一路沿线许多区域的生态环境整体脆弱(60余个国家中,中东中亚等环境较差,欧洲环境较好),造成的原因一是原本这些区域存在土壤贫瘠、荒漠化等生态环保问题,二是一旦大型项目上马、经济开发活动加剧,可能会为环境带来新的挑战,如水污染、大气污染等。
绿色转移是未来趋势:
因此“一带一路对环保板块影响”的核心逻辑初步判断是,一带一路沿线的新兴经济体和发展中国家普遍将面临新工业化以及全球产业转移带来的环境污染问题。
国企优先,模式多样:
我们认为,一带一路的项目输出中,除了大型专项环保项目,其余大部分环保项目可能不会独立打包,海外业主将更多倾向选择大型设备工程运营服务商,如建筑、交运大型央企国企,环保项目也许将通过与这些大型央企国企合作的形式实现绿色输出,可能先从环保基础设施建设示范项目开始,模式将是PPP等各种形式、灵活处理;另外沿线国家是否给环保企业单独减免关税等政策是关键问题。
“一带一路”是环保上市公司业绩增长的重要催化因素:
我们统计了2016年环保板块业绩预告(此次披露业绩预告的公司有40家、占板块公司2/3左右),整体增速在33-55%;表面看上去很高,其实有20%是负增长甚至净利润为负、且有许多公司就在“丝绸之路经济带”或“21世纪海上丝绸之路”省份以内,也就是说仍有许多环保上市公司存在一带一路的海外绿色输出需求、寻求更多订单以保持公司正常经营。
重点受益标的:
我们从3个维度分析相关标的:1是龙头企业或央企背景公司拥有大型合作伙伴资源率先受益,关注中材节能、首创股份、北控水务、光大国际。2是率先布局一带一路环保公司,推荐永清环保、三维丝。3是地处一路一带省份企业,推荐天翔环境、博世科,关注华西能源、云南水务。
风险分析:一带一路先污染后治理、环保问题在最初不受重视;沿线国家是否对国内环保企业给予足够税收等优惠政策未可知。