是扩大养殖规模还是丰富产业链？温氏与牧原如何应对“猪周期”

　　2017年至今，生猪养殖企业经历了饲料维生素涨价，玉米豆粕涨价，猪价大跌的多重打击。业内人士称：2018年上半年主要完成猪价探底任务，行业将重新洗牌，面对此轮 猪周期 ，牧原迅速扩张规模化养殖，温氏则力图通过屠宰和生鲜商店平抑价格波动对企业的影响。

是扩大养殖规模还是丰富产业链？温氏与牧原如何应对“猪周期”

　　2017年1月至2018年1月，温氏股份的周线图走势

是扩大养殖规模还是丰富产业链？温氏与牧原如何应对“猪周期”

　　2017年1月至2018年1月，牧原股份的周线图走势

　　从上图我们可以看出，温氏股份股价在2017年呈下跌趋势。同样遭遇了生猪周期下行的问题，但牧原依旧在资金推动下实现了大幅度上涨。资本市场似乎更偏好于牧原股份。

　　年报披露

　　根据牧原股份披露的2017年年报，该公司生猪养殖去年实现营收99.60亿元，同比增加77.73%，营业利润为29.91亿元，同比增加14.41%。

　　根据温氏股份公布的业绩快报及主营业务构成，该公司生猪养殖实现营收409.64亿元，同比增加8.82%，营业利润为72.27亿元，同比降低49.55%。

　　养殖模式与成本

　　牧原股份的养猪场采取集约化重资产模式，进行大规模一体化养殖。公司建有饲料厂，同时也自行培育和销售种猪。公司养殖成本大约为11.5元/公斤。

　　温氏股份则不同，采取 公司+农户 的轻资产模式，肉猪饲养由合作农户进行，公司向农户支付委托养殖费用，平均每头生猪大约在230元。其养殖成本约为12元/公斤。在降低成本方面回旋余地不大。

　　以每头生猪出栏重100公斤，商品肉猪约1900万头计算，温氏与牧原的利润差为9.5亿元。显而易见，在控制成本方面，牧原股份很有优势。

　　面对当前生猪市场的阶段性疲软，各养殖巨头纷纷拿出应对措施，并将此视为发展机会

　　过去三年，牧原股份产能一直处在急速扩张状态。该公司2015年销售生猪191.9万头，2016年增至311.4万头，2017年继续增加至723.7头。国海证券预计，2018-2020年，牧原股份生猪出栏量将分别达到1200万、1700万、2000万头。牧原股份的生猪养殖规模将慢慢与温氏股份看齐。对此，牧原股份董秘秦军向媒体解释，生猪市场价格变动的风险是整个生猪行业的系统风险，猪周期底部不可避免，但规模化养殖的优势可以令亏损幅度较小，亏损时间更短。

　　与牧原股份相比，温氏股份的扩张更多的是在纵向，以及多元化布局上。温氏股份不但拥有养猪业务，还拥有相当规模的黄羽鸡饲养业务，同时，力图通过屠宰和生鲜商店扩大自身对产业链的参与。近期设计年屠宰5000万只禽类的佳丰屠宰项目已建成投产;养猪业方面，公司已展开屠宰加工业务的调研论证工作。目前温氏股份生鲜门店多位于深圳、广州等珠三角城市，在苏州、杭州等长三角城市也有布局，生鲜门店数量与分布稳步扩大。公司希望通过打通产业链下游提高猪肉附加值，平抑价格波动对公司收入的影响。

　　2017年至今，生猪养殖企业经历了饲料维生素涨价，玉米豆粕涨价，猪价大跌的多重打击。业内人士称：2018年上半年主要完成猪价探底任务，行业将重新洗牌，面对此轮 猪周期 ，牧原迅速扩张规模化养殖，温氏则力图通过屠宰和生鲜商店平抑价格波动对企业的影响。

是扩大养殖规模还是丰富产业链？温氏与牧原如何应对“猪周期”

　　2017年1月至2018年1月，温氏股份的周线图走势

是扩大养殖规模还是丰富产业链？温氏与牧原如何应对“猪周期”

　　2017年1月至2018年1月，牧原股份的周线图走势

　　从上图我们可以看出，温氏股份股价在2017年呈下跌趋势。同样遭遇了生猪周期下行的问题，但牧原依旧在资金推动下实现了大幅度上涨。资本市场似乎更偏好于牧原股份。