猪价之殇：关于节后猪价行情大跌的几个问题

　　春节过后，猪价大幅下跌，昨日，芝华猪价指数12.45，环比下跌17.1%，同比下跌25.5%。猪价指数由1月10日的节前高点15.34大幅下跌2.9点，下跌速度较快，这与2014年春节前后的猪价走势非常相似。关于此次猪价大跌存在很多疑问，那么本文就针对读者关注的几个主要问题来一一进行分析。

猪价之殇：关于节后猪价行情大跌的几个问题

　　注：图中横坐标代表春节前后天数，0为春节当天，向左为春节前40天，向右为春节后30天。

　　01猪价下跌的原因是什么?

　　关于猪价大幅下跌的主要原因，我们在春节前发表了《恐慌出栏导致猪价 恐慌 》的文章进行说明过。今天我们重新梳理一下基本面数据，总结猪价大跌的原因主要有以下几点：

　　1、生猪供给面充足

　　供给面充足主要从生猪存栏、出栏均重以及猪肉进口量数据来看。

　　生猪存栏方面：之前大家可能关注的更多的是农业部每月中公布的400个监测县能繁母猪存栏和生猪存栏数据。农业部的这两个数据自2013年开始就基本一直在减少，到目前减少32.7%。但是2017年统计局公布的猪肉产量数据、生猪出栏量和生猪存栏数据都是增加的。行业中通过规模化水平提高、养殖效率大幅提升、出栏均重增加等指标来对这个数据表示认同。当然也有表示不认同的，因为真正的行业参与者表示，数据和实际是有一定出入的。

　　芝华数据通过对全国生猪主产区生猪存栏统计，1月份生猪存栏同比值增加4.0%，其中150斤以上育肥猪存栏(可反应近两个月内生猪市场供应情况)在12月份和1月份的同比值均大幅增加，12月份其环比值也是大幅增加，也就是 1-2月份生猪市场供应压力大，环比和同比数值对1-2月份猪价都是不利的。大家应该都知道猪是有繁育周期的，我们统计的能繁母猪存栏自2015年二季度就开始回升，这也是为什么猪价涨到2016年6月就开始下跌的主要原因。

　　没有对比就不会有伤害，大家在关注农业部能繁母猪存栏数据的同时，也需要通过多种途径观察行业变化。芝华数据公众平台长期提供产业相关数据作为参考，可关注公众号：zhsjfx进行获取。

　　出栏均重方面：芝华统计的生猪主要产区1月份出栏均重值是131.4公斤/头，较12月份头均减少0.56公斤。出栏均重值偏大，会影响猪肉产量增加，猪肉供给压力增加，对猪价也是不利的。

　　猪肉进口方面：1月份海关总署鲜冷冻猪肉进口数据显示11.64万吨，同比增加4.1%，环比增加4.4%。天津、上海、深圳、大连和广州等港口进口量排在前列，这几个地区也是猪肉的主销区，对猪价影响比较大。进口猪肉在影响沿海主销区猪价的同时，内陆看不见的进口猪肉也在蚕食冲击主产区的猪价。据业内消息，越南走私猪又开始 猖獗 ，单日进口量大到令人乍舌。

　　2、集中恐慌出栏，企业压价良机

　　春节前：去年冬至前后猪价走势比较稳定，那个时间段，生猪供应面相对需求来说是偏少，养殖户对春节前猪价比较看好，存在一定程度的压栏。进入1月份，猪价上涨，压栏情况继续增加，直到中旬猪价转跌，养殖户压栏心理松动，生猪出栏开始增加。但是天公不作美，今年开年以来，全国由北向南迎来降温雨雪天气，先是中旬北方地区大雪，北方产区生猪调运受阻。接着中东部地区冰冻雨雪天气，中东部地区生猪的省内和跨省调运受阻。无形中推迟了生猪出栏时间，中东部地区天气转晴后，距离春节也仅有两周时间，恐慌出栏现象就这样产生了，造成了春节前猪价大幅下跌。

　　春节后：截止今天，猪价继续大幅下跌，主要还是供应面充足和消费淡季的原因导致。

　　02猪价将会跌到什么时候?

　　虽然说每一轮猪周期都会不一样，但是我们有必要看一下上一轮猪周期春节后猪价走势。2014年春节后猪价一路下跌，跌了80天到10.6，猪价才开始触底回升。当年2-4月份，猪价跌破黄色预警线，3-5月份，政府启动冻猪肉收储政策，收储15.3万吨猪肉，猪价在4月下旬才开始触底反弹。那今年会不会也一直跌80天，也就是到5月份才反弹呢?

猪价之殇：关于节后猪价行情大跌的几个问题

　　我们再向上级指标看一步，2014年猪价低点对应的前十个月能繁母猪存栏均值是5000万头，今年3月前十个月能繁母猪存栏均值是4200万头，按照农业部数据2014年MSY值是15，假定2018年MSY为16和2017年一致，那么两个年份对应的商品猪供应量分别为7.5亿头和6.72亿头，我们监测的2014年生猪出栏均重数据是109.11公斤/头，假定2018年出栏均重为127和2017年一致，不考虑出肉率变化，计算得出2018年猪肉产量值比2014年多。这样看今年猪价就不乐观了，2014年全年猪价13.5元/公斤。那么今年是不是连13.5元都达不到?

　　好，现在回到今年猪价下跌何时停止的问题上，我们仍然需要依据存栏来进行判断。判断短期行情时，基本是看育肥猪的存栏，其中1月份150斤以上大猪存栏数据环比大幅下降4.9%，同比大幅增加7.6%。同比大幅增加，基本能确定3月份猪价下跌主调，但我们认为跌幅会减小 跌幅在0.6-1.0元，均价在12.4-12.8元。这主要是基于2月份出栏量增加，出栏均重减少，将会减轻3月份市场供应压力。另外，今年由于元宵节前大部分学校就已经陆续开学、企业也开工，需求会逐步恢复，对猪价形成支撑。育肥猪存栏中的60-150斤育肥猪存栏在1月份环比大幅下跌3.9%，同比增加2.9%。而且去年11月和12月60斤以下仔猪存栏环比均下跌，对今年4-5月份的猪价而言是利好因素。我们认为猪价在经历3月份底部调整后，将于4月份反弹上涨。对于2018年全年猪价，笔者个人相对依然比较乐观，但全年生猪供应量增加的趋势不变，猪价大概率向下趋势不变，全年生猪均价维持在13.5-14.5元之间。

　　03这一轮猪周期底部会在什么时间?

　　笔者认为，这一轮猪周期叠加环保、规模扩张等因素影响，2018年还不是真正的供应大幅释放时期。至少要到2019年，新增产才会得到大幅释放。

猪价之殇：关于节后猪价行情大跌的几个问题

　　春节过后，猪价大幅下跌，昨日，芝华猪价指数12.45，环比下跌17.1%，同比下跌25.5%。猪价指数由1月10日的节前高点15.34大幅下跌2.9点，下跌速度较快，这与2014年春节前后的猪价走势非常相似。关于此次猪价大跌存在很多疑问，那么本文就针对读者关注的几个主要问题来一一进行分析。

猪价之殇：关于节后猪价行情大跌的几个问题

　　注：图中横坐标代表春节前后天数，0为春节当天，向左为春节前40天，向右为春节后30天。

　　01猪价下跌的原因是什么?

　　关于猪价大幅下跌的主要原因，我们在春节前发表了《恐慌出栏导致猪价 恐慌 》的文章进行说明过。今天我们重新梳理一下基本面数据，总结猪价大跌的原因主要有以下几点：

　　1、生猪供给面充足

　　供给面充足主要从生猪存栏、出栏均重以及猪肉进口量数据来看。

　　生猪存栏方面：之前大家可能关注的更多的是农业部每月中公布的400个监测县能繁母猪存栏和生猪存栏数据。农业部的这两个数据自2013年开始就基本一直在减少，到目前减少32.7%。但是2017年统计局公布的猪肉产量数据、生猪出栏量和生猪存栏数据都是增加的。行业中通过规模化水平提高、养殖效率大幅提升、出栏均重增加等指标来对这个数据表示认同。当然也有表示不认同的，因为真正的行业参与者表示，数据和实际是有一定出入的。

　　芝华数据通过对全国生猪主产区生猪存栏统计，1月份生猪存栏同比值增加4.0%，其中150斤以上育肥猪存栏(可反应近两个月内生猪市场供应情况)在12月份和1月份的同比值均大幅增加，12月份其环比值也是大幅增加，也就是 1-2月份生猪市场供应压力大，环比和同比数值对1-2月份猪价都是不利的。大家应该都知道猪是有繁育周期的，我们统计的能繁母猪存栏自2015年二季度就开始回升，这也是为什么猪价涨到2016年6月就开始下跌的主要原因。

　　没有对比就不会有伤害，大家在关注农业部能繁母猪存栏数据的同时，也需要通过多种途径观察行业变化。芝华数据公众平台长期提供产业相关数据作为参考，可关注公众号：zhsjfx进行获取。

　　出栏均重方面：芝华统计的生猪主要产区1月份出栏均重值是131.4公斤/头，较12月份头均减少0.56公斤。出栏均重值偏大，会影响猪肉产量增加，猪肉供给压力增加，对猪价也是不利的。

　　猪肉进口方面：1月份海关总署鲜冷冻猪肉进口数据显示11.64万吨，同比增加4.1%，环比增加4.4%。天津、上海、深圳、大连和广州等港口进口量排在前列，这几个地区也是猪肉的主销区，对猪价影响比较大。进口猪肉在影响沿海主销区猪价的同时，内陆看不见的进口猪肉也在蚕食冲击主产区的猪价。据业内消息，越南走私猪又开始 猖獗 ，单日进口量大到令人乍舌。