报告背景：
新年伊始，曾经让期价暴涨了20%的重磅利好---阿根廷天气炒作卷土重来，并在此左右CBOT大豆的走势，2016年一季度洪灾毁掉了阿根廷新豆5%的收成令投资者们看到了升机，美豆已经收获近20%的升幅，登上九个月高位。本年度，从播种初期的旱灾到生长初期的洪灾，极端恶劣天气频繁造访阿根廷，国际行业机构竞相砍低其大豆播种面积及产量预估，CBOT大豆一改去年底以来的颓势，一度上冲到6个月高位1080美分。
不过这一轮炒作仅停留一周半时间便因天气好转而告吹，产量损失或不如最初预期严重，再加上巴西创历史记录产量的新豆提早收获上市，美豆出口销售大幅度放缓，出口检验数据还一度上演连续10周缩水的罕见一幕，受此打击美豆一度跌至两周半最低，另一方面，国际市场仍在持续调高巴西新豆产量至创纪录水平，也成为盘面潜在利空。不过近期由于美元走弱使得巴西雷亚尔明显升值，直接削弱巴西大豆价格优势，农民纷纷捂豆惜售，与此同时包括中国油厂在内的国际大豆买家，采购需求持续强劲，因而对美豆形成支撑，连续两周出口检验量大幅高出市场预期，周度签约量也重新逼近百万吨大关，上周三美豆一度升上两周高位1059.6美分。
报告内容：
美国农业部2月供需报告数据整体较为平淡，美豆平衡表基本未作调整，2016/17年度的美豆产量43.07亿蒲，压榨19.30亿蒲，出口20.50亿蒲，期末库存4.20亿蒲，均与1月报告数据持平。尽管美豆出口进度较预期偏快，但USDA未作调整，本年度中国进口数据也维持在8600万吨水平，因而使得美豆库存高于市场预期（市场平均预测为4.10亿蒲），因而对美豆形成利空压力，报告后美豆自两周高点回落，其中CBOT3月大豆合约收跌9美分至1049.4美分，而在USDA报告发布前曾触及1月24日以来最高位1061,5美分。
USDA供需报告略空大豆应声调整 南美新作竞争窗口开启
当日国际大豆市场另一利空消息来自巴西。巴西国际商品供应公司（Conab）将巴西大豆产量预估上修至纪录高位的1.056亿吨，高于其1月时预估的1.038亿吨，此前巴西分析机构AgRural则将大豆产量上调至1.054亿吨，均较去年（9600万吨）同比增长940-960多万吨，而Safra&Merado 则将巴西大豆产量上调至1.071 亿吨！ 但在USDA2月供需报告中，2016/17年度巴西新豆产量未作调整，持平于1.04亿吨（市场预期范围1.325-1.05亿吨），阿根廷新豆产量则调降150万吨至5550万吨，位于市场预期范围上沿（上月5700万吨、市场预期5220-5600万吨）。 2016/17年度全球大豆结转库存调减194万吨至8038万吨报告，基本来自阿根廷数据变化。
很显然，2016/17年度阿根廷新豆的减产幅度，已明显被巴西新豆的增产幅度所抵消，且之前已得到市场交易的体现，伴随新作收获进度的持续加快，南美大豆创纪录丰产压力恐将持续释放。值得关注的是，将巴西大豆新作产量上修至天量的上述分析机构，均是在面积维持不变的天气提下，上调巴西大豆单产预估，主要原因在于巴西中西部、中南部这些核心区域的天气形势非常有利于大豆生长，单产预计能够超出趋势水平。
但由于近阶段巴西雷亚尔持续走强所引发的农民惜售，或将使得未来巴西大豆期末库存越发充裕。近几年巴西主产州的大豆农户收益颇丰，因而当价格低迷时他们可以选择贮存大豆。本周一（2月6日），雷亚尔兑换美元的汇率涨至2015年11月初以来的最高，使得巴西本土以雷亚尔计价的大豆利润下滑。贸易商称汇率是豆价面临的主要压力，一部分农场主计划持豆至今年下半年。不过眼下巴西大豆排船量已开始增加，对全部目的地的巴西大豆排船较上周增加70万吨至652.4万吨，目前港口的待装时间按巴西各港口以往的表现来看并不算太长，帕拉纳瓜为5-25天，桑托斯在3-18天。2月至今，预计巴西已对中国装出40万吨大豆，目前约有600万吨待装至中国，预计已到港的待装大豆为280万吨。
巴西贸易商仍担忧农民的卖货进度。市场部分观点认为随着未来几周的收割的加快—农民卖货量将增加。其他观点认为农民需要卖出大豆偿还银行贷款，仅为了再融资出来。截至2月6日，巴西大豆收获10%，5年平均为6.2%，其中马托格罗索州收获30%，五年平均12.3%。而截至1月底巴西新作销售比例为38%，5年平均为45%，去年同期为51%-------总体来看，产量大幅度增加，但卖货量预计较去年同期减少900-1000万吨左右。
总体而言，随着南美新季大豆丰收压力的进一步凸显，国际采购方仍然对后续大豆船期采购保持观望，3月份，中国国内部分港口有大豆到港延迟现象，主要是由于美国内河雨雪天气造成封航等原因所造成的大豆集港时间延迟，目前美西港口平均延迟20天左右。需要进一步关注中美贸易关系前景、巴西新季大豆的物流运输节奏以及我国进口大豆的到货情况。贸易商称，中国本周开始购买美国7-8月船期大豆，其中美湾FOB市场成交3-4船大豆，传言买兴正寻求美西4月船期报价，但现在美国对巴西仍有质量贴水。而2月迄今美国对中国已装出112.9万吨大豆，仍有181.3万吨大豆待装至中国，其中美西108.8万吨。如果巴西2月能对中国装出400万吨大豆，那么中国3月的大豆到港量将达到680万吨。 价格行情录入：陈陈