2017年第50周山东猪价格有望持续坚挺 仔猪价触底回升

        第50周（12月11日-12月17日），据全省26个集贸市场价格定点监测，在通胀预期升温和生猪存栏持续低位下，我省生猪价格持续平稳上行。截至本周末，我省生猪价格为14.95元/公斤，继续向上逼近“15”元关口，同比回落11.64%，环比回升1.08%，价格行情持续向好；猪肉价格为25.86元/公斤，同比降低9.39%，环比回升0.90%。猪粮比价为8.69：1，同比降低11.13%，环比回升1.07%，现在一头育肥猪利润一般在150元左右，自繁自养头均盈利约为300元左右。

        仔猪价格触底回升，本周为27.46元/公斤，同比降低8.47%，环比回升1.14%，去除三个无效数据，最高价为41.00元/公斤（邹城），养猪网为16.20元/公斤（莱芜）。

        从供求角度分析，供求持续紧张助推了生猪价格持续向上。从需求端看，本周强冷空气来袭，北方降雪、南方降雨，气温骤降超10度，叠加南方制作腊肉需求与后期北方杀年猪需求逐步开启，且冬至、元旦、以及春节等节日即将到来，屠宰企业开始备货，继续拉动需求，年底猪肉消费有望明显提升，带动价格上涨将持续回暖。

        从供给端看，受前期猪价低迷以及环保禁养等的影响，能繁母猪存栏及生猪存栏持续下降，导致行业供给加速收缩，短期内对猪价起到了一定的支撑作用。日前农业部发布 400个监测县生猪存栏信息数据，11月生猪存栏环比下降0.1%，同比下降6.3%；11月能繁母猪存栏环比下降0.6%，同比下降5.6%。这是能繁存栏自5月份以来持续下滑，由于2017年底是全国禁养区内养殖场拆迁的最后期限，当前禁养限养政策执行严格，多地表示年底前必须完成禁养区清拆扫尾工作，我们认为当前环保压力依然制约行业产能恢复，短期能繁存栏仍将维持低位震荡。中期角度看，本轮环保压力导致低效率、高污染的散养户产能加速出清，行业补栏速度缓慢，生猪养殖高景气周期被显著拉长，受本轮环保政策影响中小散户加快了过剩产能的出清，同时随着猪价回升养殖户惜售挺价开始出现。预计年底生猪供求维持紧平衡，猪价年底有望迎来较为明显反弹，预计本轮猪价上涨将持续至来年1月份。

        二、蛋价继续向上

        第50周，我省鸡蛋价格继续向上，再冲高点。本周，我省鸡蛋销售平均价格为9.30元/公斤，同比升高32.10%，环比回升0.54%，行业景气度继续向好。就全省监测的26个价格县来看，其中最高价为10.00元/公斤（广饶），养猪网为8.60元/公斤（平原）。

        供应方面，当前产蛋鸡存栏仍处于低位，同时各地气温骤降，在产蛋鸡发生应激现象，产蛋率下降，供应有所下滑；另一方面因温度的降低延长了鸡蛋的存储时间，叠加后市元旦及春节季节性需求改善的预期，使得养殖户惜售情绪渐浓，产区惜售逼涨，出现车多货少现象，产区炒涨氛围渐浓，促使蛋价进一步走高；需求方面，12月份通常是节前需求增加的集中时期，并随着元旦和春节的临近，终端消费也将逐渐增多，预计市场蛋价仍将维持易涨难跌的格局。

        但需要注意的是，一是12月份将面临8月份大规模雏鸡补栏后的开产，虽然此时的雏鸡刚开产不久，但因数量较多，一来补充了小蛋的供应，也对蛋价的上行空间有所压制，如据农业部统计对100个监测县蛋鸡生产信息显示，10月份我国产蛋鸡存栏同比减少10.7%；淘汰鸡数量同比减少22.5%；环比减少6.0%；新增雏鸡数量同比增加26.1%，环比增加37.4%；鸡蛋产量通过比减少7.6%，环比增加1.8%；二是当前因蛋价经过一轮上涨后，消费者对鸡蛋高价已经有一定的抵触，蛋商采购的情绪也逐渐由积极转为谨慎，因此短期内蛋价在高位调整的需求越发明显，考虑到节前的备货临近，回调空间有限，蛋价受需求提振仍有上行空间，或将以稳中调整为主。提醒广大养殖户理性补栏，主动防范市场风险。

        本周蛋雏鸡为2.91元/只，同比降低4.28%，环比升高1.04%。蛋鸡养殖形势好转，提升了养殖户的补栏热情，蛋雏鸡价格随之向好运行。

        三、肉鸡产业向好逻辑得以验证

        第50周，本周肉鸡行情向好，价格继续向上，产业向好逻辑得以验证。据监测，本周我省肉鸡价格为9.22元/公斤，同比升高2.90%，环比回升1.04%。同时，肉鸡产品价格快速上涨，呈现阶段性行情。当前，我省父母代鸡苗价格上涨至24.41元/套，鸡肉价格涨至9350元/吨，全产业链实现盈利。

        本轮肉鸡价格持续上涨原因在于供给收缩、消费转暖。消费需求的提升将成为拉动鸡价短期上涨的重要因素。临近元旦和春节，消费终端回暖促进生产加工企业开始备货，导致毛鸡供给偏紧；同时，终端供给拐点已经到来，库存掣肘有所消除。2016年涨价预期过高，导致囤货需求大幅膨胀，囤货需求透支了2017年的消费需求。2016年毛鸡供给量同比增长5%（商品代鸡苗销量+进口折合量），而毛鸡均价同比上涨8%，2016年不具备基本面支撑的价格上行导致2017年行业承受库存重压。据测算，2017年整体毛鸡供给量恢复至低于2015年水平，供给拐点出现，库存不再增加；微观层面看，近期商品代供给较为紧缺，推动毛鸡价格上涨，前期鸡肉价格上涨略显吃力，从12月中旬开始鸡肉价格也随之大幅上涨，体现近期下游走货加快，库存压力有所改善。两方面因素叠加为此次价格阶段性上涨带来一定持续性。

        长期来看，商品代产能收缩逻辑兑现，涨价有望持续。祖代引种不足有望引发供给收缩，白鸡需求迎来边际改善。我国祖代鸡高度依赖进口，祖代鸡苗的引种经历了连续三年的下降，估计今年的引种量或在50万套左右，远低于行业所需的均衡水平，引种不足有望引发供给收缩，传导至商品代效应逐步显现。预计2017年全年祖代种鸡更新量约60-65万套，低于国内正常生产所需的80-100万套水平。考虑到我国的祖代鸡更新量在2015年和2016年分别为72万套、62万套，均低于正常值，而祖代到商品代的产能传导需要1.5至2年的时间，即使引种复关也无法在短期内有效解决商品代鸡苗的供应缺口，因此预计行业的产能恢复最早要到2019年。祖代产能下降也导致了在产父母代种鸡存栏持续下行，进而支持禽链产品价格上涨。在产父母代种鸡存栏规模是综合了祖代、父母代换羽之后的结果，因此是相对准确的产能指标。也因此则成为毛鸡价格提前10周的先行指标。根据白羽鸡协会的最新统计数据，截至12月10日，全国父母代在产存栏约2112万套，周环比下降4%，为今年以来的最低水平。

        因此，综合来看，一方面，中期产能的去化是当前这轮价格上涨的根本驱动力。另一方面，这也意味着至少未来2个月，产品价格都将在相对高位，企业盈利将由此得到大幅改善。更进一步，若当前在产父母代种鸡存栏下行的趋势能够延续下去，那么配合当前的消费旺季，明年一季度禽链产品的价格上涨幅度和持续时间将有可能超市场预期。

        本周鸡苗价格继续反弹，当前山东父母代鸡苗价格为25元/套，商品代肉雏鸡价格2.99元/只，同比回升82.32%，环比回升13.26%。毛鸡养殖盈利向好，引导鸡苗需求回升。11月以来，受益于毛鸡价格的上涨，毛鸡养殖盈利持续提高，目前只均盈利达1元/只。毛鸡养殖盈利向好有望带动养殖户的补栏积极性，拉动商品代鸡苗需求回升。另外，春节是我国传统的鸡肉消费旺季，配合养殖周期推算，在供需两旺的推动下，预计商品代鸡苗价格有望在12月继续修复性上涨。考虑到春节停养的影响，开春后商品代鸡苗价格有望加速上涨，重现2016年1季度的大涨行情。

        四、牛羊产品全线上涨

        第50周，我省牛羊肉价格继续高位向上。本周我省牛肉价格60.95元/公斤，同比升高4.26%，环比回升0.51%；羊肉价格64.83元/公斤，同比升高12.51%，环比回升1.04%。

        从活牛市场来看，当前活牛价格继续回暖，目前为25.05元/公斤，同比升高7.46%，环比回升0.64%；活羊价格继续向上，当前养猪网为19元/公斤，最高达到32.5元/公斤，全省平均为26.27元/公斤，同比升高28.84%，环比回升2.02%。牛羊存栏数量减少支撑价格上涨。

        牛羊肉价格高位震荡，爬高回落几经反复，这背后是近期牛羊肉价格调节供求的一种市场性行为，通观牛羊肉价格的变化走势，呈现高盘支撑态势，这反映出牛羊肉消费在高增长的累积下已经达到了一个紧平衡的位点，这显示了牛羊肉供求仍然是以市场规律为基本运行规则。后市来看，随着天气转冷，尤其是羊肉属于温性食品，既能御风寒，又可补身体，最适宜于冬季寒冷季节食用，故被称为冬令补品，深受人们欢迎，羊肉消费也逐步进入旺季，随着供需好转，预计后市羊肉价格将继续呈现反弹态势。同时随着牛羊养殖群体数量的下降，牛羊产品品质的进一步提高，牛羊肉消费弱势震荡期渐渐过去，消费意愿逐步趋强，这将抬升牛羊肉价格上行动力。预计今后一段时期，随着消费需求逐步提振和牛羊肉产品的进一步调整，牛羊肉价格上行动力渐渐聚集。

        第50周，生鲜乳价格在连续三周的高位企稳后，蓄势向上，再探新高，走势呈现温和抬升态势。本周末，我省生鲜乳收购价为3.61元/公斤，同比升高3.74%，环比升高0.56%。在我省监测的26个县中，剔除两个无效数据，有12个县的价格高于全省平均价格，奶业向好基本面保持不变。其中最高价格在兰山区，为5.00元/公斤；养猪网格出现在济南章丘，为3.00元/公斤，最高价与养猪网差值为2.00元/公斤，差价连续四周不变，奶业整体发展度差异度稳定。

        原奶生产仍处于紧缩状态。生产上，随着奶业转型升级，规模化场生产水平在提升，中小散户养殖数量在减少，原奶生产能力处于前后衔接的空档期，虽然天气转凉，奶牛生产进入产业旺季，奶产总量呈现递减趋势。据省畜牧兽医信息中心对全省奶站监测，牛奶产量连续三个月下降，11月份我省奶站生鲜乳产量同比下降7.72%，环比减少0.36%；奶牛存栏量环比下降2.52%，同比下降14.02%，上游仍在持续去产能。截至三季度末，山东省奶牛存栏117.66万头，同比分别减少8.9%；牛奶产量201.02万吨，同比回落1.5%。

        消费上，则由于元旦、春节等节日较多，奶制品需求转旺，供求呈现紧平衡。据了解，供需关系偏紧状态下，加工企业已经取消了限购限价政策，开始敞开收购原奶。奶价回升氛围基础渐牢，供需结构改善、价格回升的逻辑正在得到印证。

        后市看来，2017年上游去产叠加需求走强则有望带动奶价回升。伴随奶业上游去产动力明显减弱，国产大包粉库存较2016年中已经下降至合理水平，供需关系逐步趋于平衡，加之乳品企业逐步开始年末双节备货，我们判断12月天气转凉后奶牛单产提升将带来生鲜乳产量增加，因春节临近仍为消费旺季，奶价将维持温和上涨态势，原奶价格仍有走高的动力和向上的空间。

        五、饲料粮弱势调整

        第50周，我省饲料粮价格在大盘整顿后，蓄势调整，变化偏弱。本周玉米价格为1.72元/公斤，同比回落0.58%，环比持平；豆粕3.12元/公斤，同比降低13.57%，环比回落0.32%；小麦麸1.57元/公斤，同比升高2.61%，环比回升0.64%；进口鱼粉12.28元/公斤，同比回落1.21%，环比回升0.24%。受饲料原料价格调整和养殖行情的影响，相关的畜禽配合料价格也呈现偏弱调整态势，本周我省育肥猪配合饲料价格为2.74元/公斤，同比降低5.19%，环比回升0.37%；肉鸡配合料价格为2.76元/公斤，同比降低5.15%，环比升高0.36%；蛋鸡配合饲料价格为2.43元/公斤，同比降低4.31%，环比持平，连续3周不变。

        本周玉米价格窄幅震荡。新陈玉米齐上市，叠加短期需求疲软，故玉米价格很大概率承压下行。总体来看，后市饲料原料价格或继续寻底，养殖效益有望保持可观。