我国豆粕现货市场跟随美豆的过山车行情而剧烈波动，近期美豆走势缺乏天气明确方向性，也使得我国市场短期看空情绪不断加重。8月份是美豆关键生长期，目前气象模型对于7月末至8月初的天气前景有分歧，也加剧市场的紧张气氛，本年度南美大豆减产降等，使得下半年国际市场对于美豆的依赖程度增强，这也使得任何单产损失的可能都会引发轩然大波。而国内当前中下游各通道豆粕库存充足，部分地区贸易商低于油厂价格抛售前期点价的基差合同，再加上华东华南地区近阶段连续降水洪灾引发市场对于短期饲料需求的担忧，共同加剧了近阶段国内油厂豆粕的出货压力，但各地工厂总体库存水平层次不齐，因而表现在跟盘调价上也力度不一，但高报低走现象已说明部分油厂库存压力渐起、挺价信心较之前有所减弱。
7月15日引人关注的国家临储大豆拍卖正式启动，最终总成交量超过30万吨、成交率高达99.74%的成交结果大大超出市场预期。然而首次临储大豆拍卖结束后，有人欢喜有人忧：大豆厂商喜在获得了低价粮源，可以降低成本支出；而豆粕市场却对临储大豆拍卖造成豆粕供给增大表示担忧。在此中国粮油信息网豆粕分析师李一峰（笔者）认为，临储大豆巨量成交或将成为豆粕市场行情由盛转衰的导火线，未来豆粕价格恐将朝“空”看。
超期陈豆或流入油厂，豆粕供给再宽松
本次临储拍卖大豆年份主要为2010年和2012年入库陈豆，其中：2010年大豆以100%的成交率成交了120351吨；2012年大豆成交180035吨，成交率99.56%。2012年陈豆储存时间在3-4年之间，质量优于2010年陈豆，可以用作商品豆加工或与商品大豆搀兑出售。而2010年陈豆由于储存时间超过5年，蛋白质量偏差，很难用作商品豆，因此中国粮油信息网分析师认为，本次成交的2010年陈豆主要的流向将是中小型油厂。假定2010年陈豆蛋白损耗较大，压榨出粕率按60-65%计算，此次成交的12万吨大豆将产出7-8万吨豆粕，豆粕现货供应将更趋宽松，而且后期如果继续拍储，将严重打压市场对豆粕价格的挺价信心。此外，本次2010年临储大豆拍卖成交均价为3224元/吨，较进口大豆最新港口分销价3780元/吨（日照港美西大豆7月15日报价）要低出550元/吨以上，临储陈豆压榨出的豆粕理论成本要低于市面上进口大豆产出豆粕成本，因此一旦国储陈豆产出的豆粕进入市场，豆粕现货价格势必会受到低价冲击而整体承压趋弱。此前部分豆粕厂商与笔者交流沟通行情时，已经流露出对临储大豆拍卖利空豆粕行情的担忧，随着本周临储陈豆超预期成交，并陆续流入加工企业，上述厂商的担忧或将成为事实，豆粕价格面临直接的利空压力。
国内洪灾“冲跑”饲料需求，豆粕销售恐疲软
本周江淮流域暴雨洪涝灾害未见消退，而河南新乡等地遭受暴雨侵袭使得南方受灾区域继续扩大。上述地区养殖业受洪灾影响损失惨重，不少鸡舍、猪栏被洪水席卷，万余头生猪、几百万活禽因灾死亡。养殖行业因遭受不可抗力因素而存栏下降明显，再加上部分受灾较轻地区的养殖户，因担忧本地洪灾加剧而产生恐慌出栏心理，饲料消费能力降低并出现滞销现象。作为饲料中最主要蛋白来源的豆粕，近期成交情况每况愈下，本周整体成交量仅为40万吨左右，相当于春节后传统淡季时成交水平。现货成交疲软导致豆粕市场供大于求的格局显现，上游工厂豆粕库存连续两周上涨，截至7月15日统计豆粕库存为76万吨左右。豆粕现货库存的持续上升恐将迫使现货厂商下调报价，刺激成交来调整库存结构。
从上文来看，在临储大豆拍卖与江淮流域洪涝灾害的配合下，国内豆粕现货供大于求的利空格局已经形成，并已开始影响豆粕现货价格趋弱。随着临储大豆拍卖的继续进行，豆粕供需失衡的局面将愈演愈烈，后市现货基本面利空因素将主导豆粕行情趋弱。根据目前国内豆粕库存增速及成交情况来分析，中国粮油信息网分析师李一峰认为，至7月底以前，豆粕现货价格的下跌空间将不少于200元/吨，建议下游厂商严格控制豆粕库存，并缩短现货补货周期，采购策略以随用随补为宜。短期内豆粕现货价格低点难觅，切勿持逢低囤货心理，规避套牢风险。
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