美豆 上升通道已经打开

　　因南美大豆在收割季节遭遇洪涝灾害，导致产量低于预期。美豆播种面积下降，生长关键期遭遇拉尼娜的概率较大，预计四季度开播的南美大豆面积扩张潜力有限。需求方面，我国生猪养殖产能正进入新一轮的复苏扩张期，全球大豆需求稳步增长，而供应收紧，导致全球及美国大豆库存同时出现下降，新季大豆出现了供应短缺的情况。受此支撑，美豆结束了长达四年的熊市行情。
　　洪涝造成阿根廷大豆数量及质量严重受损，点燃了美豆行情。新季巴西大豆出口速度较快，美豆扶摇而上，1050美分/蒲式耳一线受到支撑，连续向1100美分/蒲式耳发起冲击。因今年大豆价格上涨幅度较大，美国农户销售新豆的热情较高，销售速度达30%—50%，美豆冲破1100美分/蒲式耳附近阻力，直奔1169美分/蒲式耳。综合来看，美豆已经彻底摆脱了底部振荡行情，进入了升势通道。
　　巴西大豆供应增长速度放缓
　　USDA5供需报告及3月末的种植面积报告显示，新豆播种面积为8220万英亩，单产为46.7蒲/英亩，总产为38亿蒲，面积及产量均出现下滑。因巴西大豆播种面积增加潜力基本耗尽，预计后期保持平稳的概率较大。而近几年来，阿根廷大豆播种面积始终保持在2000万—2100万亩之间波动。在天气及单产相对正常的情况下，全球大豆供应增长速度放缓。
　　需求增长依然保持较快的节奏
　　根据海关数据，我国2015年大豆进口量为8136万吨，预计2016年有望达到8400万吨。尽管经济发展速度有所放缓，但中国中产阶级在不断地扩大，对蛋白的需求日益增长。且国内菜粕、棉粕、花生粕因产量下降及压榨数量降低，供应呈现出不断下降的态势，只能依靠豆粕来补充。而目前国内生猪产能正进入新一轮扩张时期，因生猪价格不断创出历史新高，预计扩张速度及规模均超历史水平。国内蛋鸡产能也处于扩张阶段，根据芝华数据，4月国内蛋鸡存栏量达到15.52亿只。因此，美大豆出口前景十分良好。
　　阿根廷大豆受损严重
　　1—4月，巴西大豆出口总量达到2090万吨，5月出口量预计在600万—700万吨之间，加上2015年预售的大豆，截至5月底，巴西大豆出口总量达到3000万吨以上。而总出口量预计为5530万吨，因此，巴西大豆出口完成过半，预计6月出口量及装船量下降20%，7月将处于尾声阶段，预计8—9月，巴西大豆出口基本结束。
　　而作为全球第三出口大国的阿根廷，因收割季持续强降水，大豆产量及质量均受到严重损失，大豆及豆粕出口将大大降低。预计8—9月，国际大豆供应处于相对紧张阶段。目前巴西、阿根廷大豆库存较去年相比已大大降低，巴西国内玉米用量紧张，价格上涨，部分依靠进口，导致巴西大豆及豆粕价格上涨。
　　尽管短期来看美豆连续冲高后调整压力加大，但因美国非农数据异常偏低，美元大幅走软，对美豆形成支撑。且美豆尚未进入关键生长期，天气升水及对拉尼娜天气担忧存在，对美豆也有所支撑。
　　短期来看，美豆站上1100美分/蒲式耳，意味着底部振荡行情结束，升势通道开启。而一季度以来，美豆已上涨35%，远超20%的水平，也明显地佐证了这一点。