油脂能否收复 美大豆产区天气成关键

　2016年5月份，国内外油脂走势出现了较为戏剧性的转变。
 
　　5月初，在对MPOB和USDA报告偏多的预期下，油脂市场一致表现坚挺。事实上，两份报告的确未令市场失望。尤其是USDA5月报告，美豆新旧作供需数据均现利好，对2016/17年度作物供需前景的首次预估中，美豆期末库存数据远低于市场预期，令市场收获意外惊喜，报告当日，豆类市场集体狂欢，棕油和菜油亦跟随大幅上涨。
 
　　对于油脂来说，本以为可以借助报告的力量，再上一层台阶，但市场却并没有给它这个机会。5月12日，USDA报告公布后一天，国内油脂开始转变方向，峰回路转，一路下行。期间受获利了结、交易所调控、马来债务危机、中国股市下跌及美联储加息预期增强等因素影响，报告的利多再也未能分给油脂一杯羹。截至5月23日收盘，豆油1609合约报5738元，较5月11日的6384元下跌了10.12%；棕油1609合约报4990元，较5月11日的5544元下跌9.99%；菜油1609合约报5856元，较5月11日的6286元下跌6.8%。
 
　　5月油脂一轮急跌之后，目前已回到年初水平。若要重新收回失地，其对基本面的要求将较此前更为严苛。回顾去年末至今年4月初的那轮上涨，基本面上的主导因素在于东南亚棕榈减产、南美大豆播种期天气炒作及收获期频遭暴雨影响。
 
　　后期来看，一、东南亚情况仍在好转，虽然厄尔尼诺的影响还没有完全消退，但产量较之前已经在恢复；二、南美收获已经过半，目前农户正加快收割进度，损失尚无定论；三、美豆播种在6月将基本结束，大部分大豆均已出芽，随着生长速度加快，对雨水的需求也增多；四、美豆播种面积的调整。结合上述基本面的阐述，目前来看，后期多空转换将主要取决于美豆产区天气上，应予以高度关注。
 
　　整体上看，短期油脂基本面上利多匮乏，技术性反弹持续的难度较大，不过进一步下行的空间也非常有限。6月份除了面临天气的不确定性，包括油脂在内的大宗商品还将应对美联储加息带来的动荡，出现单边走势的可能性较小。豆油1609暂看5500-6000元；棕榈油1609暂看4750-5250元；菜油1609暂看5600-6000元。