眼下距离农历春节已不足一个月时间，饲料企业节前备货陆续展开，工厂挺价的心态也将更加明显，国内豆粕市场价格整体温和反弹。截止目前，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2580元/吨，较上周末上涨10元/吨；天津地区油厂43%蛋白豆粕价格为2570元/吨，较上周末上涨20元/吨；秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格为2580元/吨，较上周末上涨20元/吨；江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2650元/吨，较上周末上涨20元/吨；广东东莞地区油厂43%蛋白豆粕价格为2580-2580元/吨，较上周末上涨20元/吨；广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格为2570-2580元/吨，较上周末上涨40元/吨。目前终端节前备货陆续展开，成交连续放量，尤其是基差成交量明显上升，继续支撑油厂挺价意愿，此外部分工厂节前合同基本售罄，现货供应有限，没有太多销售压力，预计本月中旬部分市场仍有进一步备货需求。而国际市场方面，近期受宏观因素影响较多，对于汇率题材的敏感度增强，基本面题材反而并无太多亮点，市场关注本周USDA终产和库存报告，市场认为此次报告或对基本面数据仅作微幅调整，对市场影响有限，具体分析如下：
油厂挺价豆粕意愿相对较强
近阶段人民币长线持续贬值不断推高大豆进口成本，从维持榨利角度，在春节前终端仍有采购需求的前提下，国内油厂挺价豆粕意愿相对较强，尤其是多数油厂普遍没有销售压力，而今年1-2月期间国内预期到港进口大豆数量或有所下降，而目前油厂的豆粕未执行合同量数量在下降，开工率却在上升，因此若近月进口大豆到港数量不如预期，不排除春节前国内局部豆粕供应持续紧张。随着春节临近，预计2016年1月我国大豆到港量及压榨量均将环比下降，到港量预计在550万吨左右，压榨量将降至650万吨左右，大豆库存将小幅回落至600万吨水平，预计2016年第一季度我国大豆到港量在1500万吨左右，与2015年同期基本持平，以目前数据推算，第一季度国内大豆及豆油、豆粕均将呈现供求偏紧的结构。
饲料厂商备货支撑市场行情
随着春节的临近，国内终端饲料厂商开始陆续进入备货周期，随着近月到港大豆到港量或将低于预期，也使得终端市场对近阶段豆粕走势也并不一味看跌，饲料厂商积极入市补库，也给豆粕现货市场带来潜在支撑。从去年12月中旬开始，一部分大型饲料厂商开始入市采购，库存周期也多数延长至1月中旬，加上现阶段我国豆粕现货价格性价比优势依然较为明显，因而也持续带动终端饲料厂商的入市积极性。上周五个工作日国内主流油厂的豆粕总成交量高达95.30万吨，日均成交量为19.06万吨，部分油厂春节前豆粕合同基本已售罄，一些工厂已无现货可售，而由于2月份临近中国传统春节，进口大豆预期到港量减少，油厂开机率也将随之下降，大部分工厂豆粕销售没有明显压力。
南美供应前景仍是关注重点
近来美国中西部地区出现暴雨，造成内陆河流水位暴涨，阻断驳船运输，制约流通渠道的大豆供应，也支持现货价格，但整体来看，国际大豆市场基本面形势依然利空，阿根廷大豆出口竞争力增强，对美国大豆不利。另外，自去年播种季以来，巴西2015/16年度大豆作物生长期间天气恶劣，其中北部地区天气持续高温干燥，而南部地区降雨过量，致使农户迟迟无法完成大豆播种工作，这促使一些机构近来调低巴西大豆产量预测数据。而今年巴西大豆播种速度远低于去年，使得市场对于1月巴西大豆能否按时装出存在质疑，中国买家也放弃了之前采购的部分巴西大豆船货，转向美西豆和阿根廷大豆，但目前来看2月巴西大豆的装船节奏可能并不特别乐观，如果装运延迟再叠加因天气而错过最佳播种时间而存在的潜在单产下降，则巴西大豆还是会给市场带来一些惊喜，在2015年最后一周，来自巴西中北部偏旱的题材曾一度推动美豆连续暴涨，不过近来北部和中部地区的降雨形势已经改善，提振大豆单产潜力，尤其是晚播或晚熟大豆作物长势。但由于降雨分布不均，巴西农业生产面临水患及干燥双重压力，大豆、玉米长势水平均无更佳表现，而南部的洪涝、病虫害威胁较前期有进一步增强，因而巴西大豆生产前景仍有不少变数。而上周中国股市大幅下挫，经济发展形势令人担忧，引起市场更加担心美国大豆需求前景，加上国际原油价格下跌，同样制约豆价的反弹。随着巴西南部早熟大豆即将于明年1月初收获上市，而全球各大气象机构对于厄尔尼诺进展出现分歧，拉尼娜是否出现则是关键。
对于春节前国内豆粕市场走势，笔者分析认为市场预估年前的集中备货将在1月中旬陆续展开，但事实上在本周成交已经开始增加，年前的备货已经在悄悄启动，主要是终端市场逢低适度补货，鉴于年前终端集中备货、大多油厂无明显供应压力、部分年前甚至基差合同已经售罄等因素影响，预计春节前豆粕行情将继续以偏强走势为主，不过由于国际大豆市场基本面形势依然利空、中国经济形势担忧持续存在，终端用户年前的备货也将总体趋于谨慎，国内豆粕行情上涨空间不宜过于乐观，操作上仍需把握好购销节奏，追涨需谨慎。