从去年年中开始，猪粮比价不断下行，养猪盈利严重侵蚀，导致生猪存栏量和能繁母猪存栏量一路下行，至今年中母猪存栏量已降至2010年以来的历史低位。2010年猪周期启动引发的通胀令人记忆犹新，如今能繁母猪存栏量大幅下降的情况再度出现，市场上难免存在对猪周期引发通胀失控的担忧。
目前，猪粮比价较今年上半年已明显回升，22个省市平均猪粮比价在5.6的盈亏平衡点上下浮动，补充养殖规模已有利可图，预计本轮猪周期持续时间应该不会太长。短期来看，猪价确实仍然存在上涨动力，但单纯的猪周期并不会引发通胀的大幅上行。2007年猪周期启动的同时伴随着外围输入性通胀的冲击，2010年猪周期启动配合了当时经济基本面的回暖，这才使得2007和2010年出现通胀飙升的现象。
展望明年，从内部因素来看，目前中国经济增长动能下行，基本面不存在通胀推力；从外部因素来看，美元汇率走强，大宗商品价格不振，输入性通胀压力不存。因此，猪周期启动“独木难支”，难以引发通胀失控的风险，我们对明年通胀形势持稳定温和的态度。2014全年猪价对CPI同比拉动在0.1%-0.2%之间，而我们在前文预测过本轮猪周期猪价涨幅大致在50%左右，因此我们大致估算出明年猪价对CPI同比的拉动大约在0.05%-0.1%之间。
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