短期生猪供大于求母猪补栏积极性仍偏差

　　6月能繁母猪存栏同比下降8.2%，13年9月份以来连续10个月供给收缩。6月能繁母猪存栏环比下降1%，淘汰速度较3、4月份略有放缓。政府网存栏绝对量数据，6月能繁母猪存栏4593万头，较10年6月最低点仅多13万头。生猪中期供给收缩进一步确立。

　　生猪存栏-猪价预测模型:7、8月份猪价震荡上行，9月开始全面盈利

　　我们分析历史能繁母猪、生猪存栏、猪价数据显示，能繁母猪存栏与滞后12-15个月的猪价负相关性最高，生猪存栏与滞后6-7个月的猪价负相关性最高，与根据生猪生产周期推算的滞后周期略有差异。利用移动平均和回归模型进行预测，生猪存栏—猪价模型对半年以内猪价预测相对更有效，模型显示下半年猪价震荡上涨至16元/公斤，7、8月份震荡上行为主，9月以后进入盈利区间，11-12月猪价达到峰值。

　　短期生猪供大于求，母猪补栏积极性仍偏差

　　虽然能繁母猪存栏持续下滑，但短期生猪供应仍相对充裕。6月最新生猪供应指数为104(均衡为100)，较5月供应略有下滑，13年3月以来指数持续高于均衡。6月需求指数83，处于季节性淡季。6月生猪存栏指数为105，预示短期不会出现供需缺口。能繁母猪存栏指数则降至93，3月份以来持续低于均衡水平，中期产能明显收缩。补栏方面，6月仔猪补栏指数为102，5月份以来连续超过100，补栏积极性基本正常，主要与猪价反弹、季节性补栏相关。而6月能繁母猪补栏指数92，2月份以来连续低于100，积极性较差。