中期供给收缩确立 下半年有望全面盈利

农业部:6月能繁母猪存栏同比下降8.2%,中期供给收缩进一步确立

　　6月能繁母猪存栏同比下降8.2%,13年9月份以来连续10个月供给收缩。6月能繁母猪存栏环比下降1%,淘汰速度较3、4月份略有放缓。政府网存栏绝对量数据,6月能繁母猪存栏4593万头,较10年6月最低点仅多13万头。生猪中期供给收缩进一步确立。

　　生猪存栏-猪价预测模型:7、8月份猪价震荡上行,9月开始全面盈利

　　我们分析历史能繁母猪、生猪存栏、猪价数据显示,能繁母猪存栏与滞后12-15个月的猪价负相关性最高,生猪存栏与滞后6-7个月的猪价负相关性最高,与根据生猪生产周期推算的滞后周期略有差异。利用移动平均和回归模型进行预测,生猪存栏—猪价模型对半年以内猪价预测相对更有效,模型显示下半年猪价震荡上涨至16元/公斤,7、8月份震荡上行为主,9月以后进入盈利区间,11-12月猪价达到峰值。

　　短期生猪供大于求,母猪补栏积极性仍偏差

　　虽然能繁母猪存栏持续下滑,但短期生猪供应仍相对充裕。6月最新生猪供应指数为104(均衡为100),较5月供应略有下滑,13年3月以来指数持续高于均衡。6月需求指数83,处于季节性淡季。6月生猪存栏指数为105,预示短期不会出现供需缺口。能繁母猪存栏指数则降至93,3月份以来持续低于均衡水平,中期产能明显收缩。补栏方面,6月仔猪补栏指数为102,5月份以来连续超过100,补栏积极性基本正常,主要与猪价反弹、季节性补栏相关。而6月能繁母猪补栏指数92,2月份以来连续低于100,积极性较差。