养猪 网消息:针对年内 豆粕 的中短期行情来做的判断,分为四个部分,一个是上游豆类供给,二是下游 豆粕 需求,第三部分是我们的结论,我们认为豆粕后期压力比较大,做空比做多安全一些。第四部分是我们的 技术 分析和最后的策略推荐。
由于现在豆粕原料主要来自于北美,我们焦点还在于北美供需平衡。10月美豆供需平衡表调整幅度比较大,我们从单产产量和库存消费比看了一下美豆的状况。10月份USDA报告单产上调到37.2蒲式耳。今年我觉得情况有一个比较特殊,单籽重创出新高,我觉得这是需要我们考虑的一个问题。产量比9月增加了8.58%。10月报告产量提高之后,库存消费比小幅上调0.14%。库存是调高了,消费同时也高了。
今年美豆出口进度提前于往年,可以看出美豆出口状况高于历年同期。我们用一个反证思维,肯定不会变的更差,同时南美现在种植面积和产量预计创新高,当然南美天气不容有失,我认为由于南美播种时间较长,而且我认为播种时间的天气不会将行情产生一个趋势性的影响。
看一下国内情况,国内 大豆 进口量并没有由于之前美豆价格高涨出现显着情况,11、12月份回到500万吨以上的进口量,同时我觉得国储拍卖是一个值得我们重视的问题。从7—10月国储一共拍卖123万吨,而且国储库存保守估计也有600万吨左右。未来如果价格高涨的话,我觉得国储拍卖是我们值得注意的。同时国内港口 大豆 库存维持在550万吨左右,依旧是高位。总体来说,我认为国内大豆的供给从豆粕角度来讲是充足的。同时看油厂开工率,中间如果油厂开工率不足影响豆粕不足,但是油厂开工率目前维持稳定状况。由于压榨库存保持低位,我认为也是反证想法,不会更低。同时看一下豆粕主要油厂库存,维持80万吨以上,并没有之前4月份低位,我认为目前豆粕来讲并不是那么短缺。豆粕未执行合同量,之前豆粕供给得到了保证,同时未来需求有所下降。
现在可以看一下未来需求, 生猪 利润从5—7月一直亏损,后来小幅企稳是因为国家启动了冻猪的收储计划,再加上双节效应。目前随着双节效应过去之后,多数地区的 生猪 价格再回到一个疲软状况。比如黑龙江现在又回到7块钱/公斤价格以下。我觉得每年到11月的时候的确是生猪存栏量的最高峰,但是生猪存栏需要三个月,豆粕主要是预混料,我觉得豆粕所需求的最高峰肯定已经过去了,同时看一下母猪存栏状况,如果母猪存栏状况持续下跌的话,会影响未来豆粕持续需求。
最后我们的结论,通过刚才的图表,美豆的减产总不能更坏,美豆需求大部分已经兑现掉了,国内进口量没有抑制,库存还是较高的,养殖旺期要过去。我们做空要比做多安全。
技术 分析,现在下跌到3700之后反弹,我们3900是极限位。策略推荐是大豆加工企业要加快销售豆粕库存,我们的策略是豆粕1301,仓位并不是太大,初次仓位10%,总共仓位不超过20%,做空价格是3830,加仓价格3900,止损价格3930,套利策略,可以做买5抛1,价差390—420的时候入场。